举几个事例解释抛补套利?
来源：学生作业帮助网 编辑：六六作业网 时间：2024/05/04 05:58:41
举几个事例解释抛补套利?
举几个事例解释抛补套利?
举几个事例解释抛补套利?
套利活动是国际间在进行外汇交易时的又一常见做法,其实质是利用两国利率之差与两国货币掉期率不一致的机会来获利.在外汇业务活动中,特别大的跨国公司通过远期交易来进行套取利息的活动,是相当普遍的.由于套利活动的原理是"利息率平价理论",因此,我们应先了解"利息率平价理论",但为避免重复,我们在此仅阐明其做法.
套利活动根据其是否对外汇风险进行防范,而分为"不抛补的套利"和"抛补的套利"
l．不抛补的套利（uncovered Interest rate arbitrage）
所谓不抛补的套利,主要是利用两国市场的利息率差异,把短期资金从利率较低的市场调到利率较高的市场进行投资,以谋取利息差额收入.
例如,若美国三个月的国库券利率为8％,而英国三个月期的短期国库券利率为10％,如三个月后英镑对美元的汇率不发生变化,则投资者在出售美国国库券后,将所得的资金从美国调往伦敦购买英国国库券,就可以稳获2%的利差收入.具体计算如下：
设一人在纽约拥有100万美元资产,如投资于美国国库券（三个月期）,利率为8％,本利共为108万美元.但此时若他进行套利,则获利便可增加.如即期市场汇率为￡1=
＄2．00,则他在即期市场卖出100万美元,获50万英镑.他将50万英镑调往伦敦并投资于三月期英国国库券,三个月后可获利 55万英镑〔50×（l＋10％）〕.这时,若美元对英镑汇率没有发生变化,那么,他将在伦敦投资的收益 55万英镑换成美元则为110万美元,比他不进行套利交易多赚2万美元.
2．抛补的套利
指套利者在把资金从甲地调往乙地以获取较高利息的同时,还通过在外汇市场上卖出远期的乙国货币以防范风险.
援引上例,套利者不将100万美元投资于美同国库券以谋取8％的利息收入,而是在即期市场上将这笔美元卖出以换得英镑,随后将钱调往伦敦投资于利率10％的英国三个月短期国库券,由此他在三个月后可获得55万英镑.
在这同时,套利者马上在远期外汇市场上订立契约,卖出三个月的55万英镑以买进美元.为简便计算,仍设汇率为￡1=＄2．00,这样三个月后他可稳获110万美元收入.
投资者之所以要在将英镑调入伦敦的同时,在外汇远期市场上售出英镑,购买美元,其原因是防止美元升值.如上例所述,如套利者不进行"抛补"（即在即期卖出的同时,远期买进,或相反）,则当他投资于英国三个月国库券后获得55万英镑时,若美元与英镑汇率变为￡1＝.90,则55万英镑只能合为104．5万美元,而套利者本来投资于美国国库券却可得108万美元,结果由于美元升值他亏损了3．5万美元.
一般说来,在浮动汇率体系下,汇率在三个月内不发生变化几乎是不可能的,因此,套利者在进行会利的同时,又进行抛补,才是既防范汇率风险,又可获得利息收入的安全之策.
参考资料：http://sunny1984.yculblog.com/post.941250.html